再生資源模式持續(xù)創(chuàng)新 國改更看好“民”引“國”

再生資源蓄勢(shì)待發(fā)，占據(jù)入口各顯其能

具備后端深度加工能力的格林美（從舊家電等廢物中回收鎳、鈷、銅等貴金屬），借助湖北省供銷社回收渠道，按照“回收哥”體系整合，布局O2O的APP回收，壓縮中間環(huán)節(jié)，顯著降低廢舊家電等再生資源回收成本，同時(shí)不斷強(qiáng)化后端深度回收能力（從電池正極材料，到高端金屬產(chǎn)品制造，以及和比亞迪合作建設(shè)儲(chǔ)電電站等）。

桑德環(huán)境環(huán)衛(wèi)云平臺(tái)也在上周舉行發(fā)布會(huì)，力圖在人力成本提升、城鎮(zhèn)化推進(jìn)及政府財(cái)政負(fù)擔(dān)加重、鼓勵(lì)政府購買公共服務(wù)背景下，在傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)外包基礎(chǔ)上，打造機(jī)械化、信息化、智能化的環(huán)衛(wèi)云平臺(tái)，其中涵蓋智能環(huán)衛(wèi)設(shè)備、終端APP等硬軟件設(shè)施。

基于環(huán)衛(wèi)收運(yùn)系統(tǒng)的零邊際成本，進(jìn)一步開展再生資源O2O回收、物流最后一公里、廣告等其他領(lǐng)域拓展，基于全球最大固廢公司美國WasteManagement的商業(yè)模式（收入中60%由垃圾收運(yùn)構(gòu)成，所有垃圾回收都是自動(dòng)化和機(jī)械化，并通過互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)分析，對(duì)旗下2.2萬輛垃圾收運(yùn)車進(jìn)行統(tǒng)籌優(yōu)化計(jì)算）的佐證，桑德環(huán)衛(wèi)互聯(lián)網(wǎng)前景值得期待。

總結(jié)而言，上述兩家典型上市公司均立足各自企業(yè)稟賦優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建各具特色的再生資源回收渠道及資源入口，減少中間流通環(huán)節(jié)成本、最大限度利用廢物資源是其共同目標(biāo)。

再生資源模式持續(xù)創(chuàng)新，國改更看好“民”引“國”

A股：繼格林美推出“回收哥”之后，桑德環(huán)境環(huán)衛(wèi)云平臺(tái)亦閃亮登場(chǎng)，后續(xù)市場(chǎng)空間及模式創(chuàng)新前景廣闊，值得持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注；此外，上周財(cái)政部措施表明穩(wěn)增長方向依然明確，國企改革指導(dǎo)意見亦正式出臺(tái)，混合所有制趨勢(shì)明確，我們更為看好“民”引“國”帶來技術(shù)/效率與資源優(yōu)勢(shì)有效結(jié)合及競(jìng)爭力顯著提升（碧水源、桑德環(huán)境）。

就國有水務(wù)公司而言，從發(fā)展動(dòng)力、資產(chǎn)整合、人員激勵(lì)等角度出發(fā)建議中長期關(guān)注首創(chuàng)股份、武漢控股、瀚藍(lán)環(huán)境等。港股：目前恒指2015年P(guān)E為8.1X，明顯低于過去三年歷史均值9.4X，較歷史均值存在14%的估值折讓，市場(chǎng)逐步接近底部，近期關(guān)注港股機(jī)會(huì)投資者亦越來越多；投資者需要著眼于選擇具備中長期配置價(jià)值的公司，此類公司需要兼具估值優(yōu)勢(shì)（10X-15X2015PE）和優(yōu)秀成長前景、能夠充分利用PPP商業(yè)模式創(chuàng)新帶來的訂單釋放機(jī)遇、且自今年6月以來調(diào)整幅度較深；維持推薦具備上述特點(diǎn)的云南水務(wù)、粵豐環(huán)保、綠色動(dòng)力。